El BCE subirá tipos 0,75 puntos y reducirá los beneficios ‘caídos del cielo’ de la banca

Será la segunda vez que el BCE suba su tipo de referencia en un comunicado proporción a lo largo de su historia y supone llevar el tipo de interés operativo principal de financiación -subasta semanal- del 1,25% al ​​2%.

Del mismo modo, el instituto emisor pondrá el interés de la facilidad marginal de crédito -que el BCE presta a los bancos en un día- en un 2%, frente al 1,25% actual; mientras que la facilidad de depósito -por la que las entidades pagan el exceso de reservas- pasará del 0,75% al ​​1,5%.


Hecho con Flourish

Si esta predicción se cumple, El BCE subirá los tipos de interés 200 puntos básicos en tres reunionesa razón de medio punto porcentual en julio y de tres cuartos en septiembre y noviembre.

Las grandes subidas de tipos se han convertido en la nueva norma, porque subida imparable de la inflación los formuladores de políticas se preocupan por algo más que el riesgo de una recesión inminente.

Subir próximamente

Las subidas de precios en la eurozona alcanzaron niveles récord en septiembre, ya que la tasa interanual alcanza el 9,9%; mientras que la base -que no tiene en cuenta los alimentos ni la energía, por ser el elemento más volátil- asciende al 4,8%. Esto “mantiene la presión sobre el BCE para que avance en su política de endurecimiento”, señalaron en el abrán de los directivos.

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Una vez realizada la caminata del jueves, el organismo con sede en Fráncfort puede quitar el pie del acelerador a ritmos crecientes. Si bien aún no existe un consenso total, algunos expertos esperan que el BCE aumente los precios del dinero en otros 75 puntos básicos en diciembre, pero otros apuntan a un aumento de solo medio punto porcentual.

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En Nomura, por ejemplo, esperan el siguiente ciclo de alzas: 75 puntos básicos en las reuniones de octubre y diciembre; 50 puntos en febrero de 2023; y tres aumentos adicionales de 25 puntos básicos cada uno en nombramientos posteriores.

Pero en esta reunión el BCE no solo actuará en relación a las subidas de tipos o precios. También se espera que funcione cambios en la provisión de exceso de liquidez del banco, hacer algún tipo de mención a reducción de su saldo y realmente delicioso reinvierte tu programa de compratanto tradicionales (APP) como especiales para pandemias (PEPP).

TLTRO

Por ello, el banco central anunciará un cambio en la provisión de exceso de liquidez, la operación de financiación a largo plazo -o TLTRO, por sus siglas en inglés- a alentar a los bancos a pagar estos préstamos antes de tiempo.

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Pero, ¿qué es exactamente un TLTRO? Es uno de los principales instrumentos de los que dispone el BCE mantener condiciones de financiación favorables.

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“Proporcionan a los bancos una financiación segura a un coste ventajoso, siempre que apoyen el crédito a empresas y familias”, explica la propia institución en su página web. El BCE ha lanzado tres series de operaciones de este tipo: TLTRO I en 2014, TLTRO II en 2016 y TLTRO III en 2019.

Según la normativa vigente, y tal y como recoge J. Safra Sarasin Sustainable AM, la diferencia entre el tipo que pagan los bancos por sus TLTRO y el que reciben por depositar esos fondos en la facilidad de depósito del BCE le costará al Eurosistema 29.000 millones de euros en 2023.

Según expertos de la misma firma, “El Consejo de Administración no puede sustraerse a explicaciones o decisiones sobre cómo proceder. En este momento, TLTRO, que asciende a 2.110 millones de euros y sigue pendiente de pago“.

El tipo de interés que pagan los bancos por ellos es inferior al que reciben al depositar el exceso de reservas en el BCE, por tanto, está “claro” que las entidades comerciales “no tienen ningún incentivo para devolverlos antes de lo previsto”.

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QT

“Tomar decisiones difíciles ahora puede convencer a los bancos de aprovechar al máximo la próxima ventana de amortización anticipada”, creen en AXA IM, aunque insisten en que “la mayoría del Consejo de Gobierno optará por aplazar cualquier debate adicional sobre los ajustes cuantitativos”.

esa posibilidad base de ajuste cuantitativo (QT), o reducción del saldo del BCE, también en opinión de los miembros del Consejo y la posibilidad de que el tema sea discutido en esta reunión. Se espera que ese proceso comience en el primer trimestre de 2023, una vez que hayamos dejado atrás las subidas de tipos.

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Los expertos de Abrdán esperan que el proceso se inicie de forma paulatina, afectando más a APP que a PEPP, y en forma de liquidación pasiva -ya sea parcial o a todos los valores que vencen, en lugar de optar por vender activos.

“En este contexto, el principal riesgo es que el mercado subestime la determinación del BCE de subir el tipo de interés oficial, debido al complicado contexto económico. El equilibrio es definitivamente difícil y sin duda aumentará la investigación sobre la comunicación de los miembros del Consejo”, advierten en Natixis.

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